暴涨暴跌是牛市的初期吗—真相,记者曝光

美国历史上最长的牛市本周迎来了11岁生日。

但随着牛市面临迄今为止最严峻的考验，投资者并没有庆祝。迅速传播的病有可能使全经济陷入衰退。

过去几周，投资者对冠状病的担忧使一度繁荣的美国股市变成了一场噩梦。截至周三的13个交易日中，标准普尔500指数下跌约19%。

如果这种下跌趋势持续下去，标准普尔500指数较前期高点暴跌20%，那么自2009年3月开始的牛市将正式结束，熊市将从2月19日起重新计算。标准普尔500指数触及3,386点的历史新高。

传统上，“牛市”和“熊市”分别被定义为股市较近期低点上涨20%和较近期高点下跌20%。

当前的牛市是从大衰退的废墟中开始的。自2009年3月触底以来，标准普尔500指数在过去132个月内上涨了339%。

标准普尔道琼斯指数高级指数分析师HowardSilverblatt表示，自大衰退以来，标准普尔500指数又出现了12次牛市。

以下是每次牛市的结束方式

第一从大萧条中复苏，1932年至1937年

金融市场花了几年时间才从美国现代历史上最严重的经济衰退大萧条中恢复过来。标准普尔500指数的前身，——综合价格指数，从1929年9月到1932年6月下跌了86%，但在那次崩盘后的五年里，该指数上涨了325%。

时任美国总统富兰克林罗斯福推出的新政政策推出了大规模的政府支出计划来稳定经济，这在一定程度上支撑了美国股市的牛市。但四年后，罗斯福取消了这些计划并削减支出以平衡预算。大约在同一时间，美联储收紧了银行的准备金要求。那时，牛市已经过去了。经济从未从大萧条中完全恢复，紧缩的货币和财政政策导致了第二次衰退，通常被称为“罗斯福衰退”。

从1937年3月到1942年4月，美国股市下跌了60%。

第二1942-1946年，第二次世界大战推动了经济活动。

1941年12月，日本派出轰炸机袭击珍珠港后，美国加入了第二次世界大战，美国工厂加大了坦克、机枪和战斗机的生产力度。随着男性远赴海外打仗，以前无法外出工作的女性接手了制造业的工作。在与战争相关的经济活动的推动下，标准普尔500指数在1942年4月至1946年5月期间上涨了158%。

但这种突然的经济冲击不会持续下去。美国人最终减少了支出，增加了储蓄，导致了被称为“股衰退”的温和衰退。

1946年5月至1949年6月期间，标准普尔500指数下跌了30%。

第三1949~1956年，战后经济繁荣时期

二战后，美国迎来了繁荣时代，时任总统德怀特艾森豪威尔重点关注平衡联邦预算。在“美国梦”和“郊区乌托邦”的推动下，消费主义蓬勃发展，家家户户都有了汽车和电视。美国人生育的孩子越来越多，引发了所谓的“婴儿潮”。1949年6月至1956年8月期间，标准普尔500指数上涨了266%。

美国股市如此繁荣，以至于1955年国会议员担心牛市可能会以1929年式的崩盘结束。作为回应，参议院银行委员会对股市发起了“肯定性”调查，以考虑是否需要新的监管措施。同年，时任美联储主席威廉麦克切斯尼马丁发表了一篇著名演讲，将央行比作一位监护人，当聚会变得太激烈时，他必须收起“潘趣酒碗”。

美联储加息，经济增长放缓。苏伊士危机和苏联入侵匈牙利增加了不确定性，并点燃了当时的小熊市场。1956年8月至1957年10月期间，标准普尔500指数下跌了22%。

第四1957-1961年，冷战加深

1957年，苏联发射了第一颗绕地运行的人造卫星Sputnik。由于美国领导人担心美国正在输掉冷战，美国股市下跌。但在短暂的熊市之后，标准普尔500指数开始上涨，从1957年10月到1961年12月的近四年里上涨了86%。

当这次牛市最终结束时，并不完全出乎意料。当时年轻的沃伦巴菲特指出了这一点“股市上涨得很快，企业盈利没有上涨，股息也没有上涨。”

也就是说，当时股被高估了，下跌也是理所当然的。从1961年12月到1962年6月，美国股市下跌了28%。

第五从1962年到1966年，肯尼迪总统希望“让美国再次前进”。

约翰F肯尼迪在竞选期间承诺“让美国再次前进”，但1961年就任总统后，他与钢铁业之间爆发了冲突，被称为“肯尼迪衰退”。我们生活在熊市中。到了1962年，股市终于再次开始上涨。

随后，1963年，肯尼迪遇刺，牛市陷入恐慌。这一天，标普500指数下跌近3%，股市提前两个小时收盘以纪念肯尼迪。然而美国股市却迅速反弹，短短几天内就收复了全部失地，随后的牛市持续了近三年。

进入1966年，美国经济强劲。失业率仅为4%，企业正在努力填补大量积压的产品订单。但当通货膨胀开始上升时，美联储的反应是收紧信贷条件，其性如此之大，以至于引发了信贷紧缩。

从1966年2月到10月，标准普尔500指数下跌了22%。

第六1966年至1968年的热浪

1960年代中期的美国股市牛市只持续了两年，是美国现代历史上最短的牛市，但标普500指数在那次牛市期间仍然飙升了近50%。

当时的股市在一定程度上受到强劲就业市场的推动，1968年底美国失业率仅为34%。但与此同时，这一时期也以社会和政治“地震”为特征。

1968年是越南战争的转折点，北越发动了被称为“春节攻势”的突然袭击。马丁路德金和罗伯特肯尼迪被暗杀，理查德尼克松于同年11月赢得总统选举。不稳定加上经济疲软和高通胀引发了熊市和小规模衰退。

1968年11月至1970年5月期间，标准普尔500指数下跌了36%。

第七从1970年到1973年，投资者购买了“Niftful50”。

20世纪70年代初期，在麦当劳、IBM、迪士尼等巨头企业的帮助下，美国股市达到了新的高度。

当时，投资者纷纷涌向所谓的“Nifty50”，即该国规模最大、增长最快的50只大盘股。此次牛市期间，标普500指数年均涨幅超过23%。但疯狂的涨势最终变得太过了，将宝丽来和麦当劳等Nifty50股的价值推高至不可持续的水平。

随后，1973年1月，尼克松总统宣布了他的第三阶段经济计划，放松了他之前制定的工资、价格和租金管制。尽管不断敦促企业和工人自愿遵守指导方针，但企业借机提高价格，工人要求加薪，通货膨胀飙升。

1973年1月至1974年10月期间，标准普尔500指数下跌了48%。

第八1974-1980年，温和牛市

1974年至1980年的牛市期间，股市并没有出现大幅下跌。当时，随着投资者努力应对20世纪70年代的石油危机，标准普尔500指数的平均年涨幅仅为14%，是现代历史上牛市期间的最低涨幅。

随着通货膨胀达到两位数，时任美联储主席保罗沃尔克在20世纪80年代初迅速将利率提高至20%。这种被称为“沃尔克冲击”的策略成功地抑制了价格上涨，但也增加了借贷成本，引发了经济衰退。

1980年11月至1982年8月期间，标准普尔500指数下跌了27%。

第九1982-1987，里根经济学

沃尔克成功“抑制”通货膨胀后，时任总统罗纳德里根推出减税政策，导致股市飙升。

标普500指数突飞猛进，年均涨幅约27%，达到大衰退以来的最高水平。失业率从11%的高位大幅下降至不到6%。但这一轮牛市的最终结果却在一天之内结束了。1987年10月19日，道琼斯指数暴跌226%。这一天现在被称为“黑色星期一”。

当时，电脑化交易是一项相对较新的技术，这也是黑色星期一发生的原因之一。随后的熊市仅持续了三个月。1987年8月底至12月初期间，标准普尔500指数下跌了近34%，但全年仍上涨。

第十1987年至1990年“黑色星期一”的复兴

在华尔街最黑暗的一天变成昙花一现之后，标准普尔500指数从1987年12月到1990年7月上涨了65%，这是美国现代历史上第二短的牛市，然后再次下跌。1990年7月，伊拉克入侵科威特后，石油价格上涨了一倍多，导致美国经济陷入温和衰退。

1990年7月至10月期间，标准普尔500指数下跌了199%，低于传统熊市定义的20%，使其进入熊市边缘。

第十一段1990年至2000年，喧闹的90年代

冷战的结束和互联网时代的到来迎来了一个极度富裕的时代。在强劲的经济增长和稳定的通胀推动下，标普500指数十年来飙升超过400%，仍然是历史上最强劲的牛市。

在那十年里，美国经历了现代历史上最长的不间断经济增长时期。投资者感受到了互联网的巨大潜力，拼命买入互联网股，这种现象被时任美联储主席艾伦格林斯潘称为“非理性过剩”。

最终，该公司的基本面不再能够证明股市泡沫的合理性，包括Petscom在内的许多互联网公司都破产了。

2000年3月至2002年10月期间，标准普尔500指数下跌了49%。

第12集2002年至2007年房地产繁荣

尽管美国股市在本世纪头十年中期经历了牛市，但股市崩盘的种子却在20世纪末埋下了种子。

这一时期的特点是杠杆率过高，而艾伦格林斯潘时代的美联储实施的低利率政策则加剧了这一时期的杠杆率过高。次级抵押贷款提供“有吸引力的”短期利率，并且通常不需要首付，使更多的美国人有可能购买房屋。房地产市场飙升，美国人因房价上涨而继续超支。从2002年10月到2007年，美国股市上涨了102%。但华尔街做出了一个冒险的注，最终适得其反。

随着房价开始下跌，借款人开始大规模违约，给贝尔斯登和雷曼兄弟等持有部分高风险次级债务的投资银行造成巨大损失。

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