广西誉宁泉，誉泉山生态旅游区

2023年8月14日，巴比食品公告称，公司于2023年8月10日接受机构研究。深植资产、华夏基金、东兴证券、德邦基金、华富证券、南京证券、金博投资、上海盈祥、开元证券、中国银河证券、潘厚动力、国金证券、汇添富基金、深圳坤厚资本、羊角基金、上海同本投资、齐盛基金、同源投资、华安证券、上海立诚资产管理、中泰证券、上海申基资产管理、华泰证券、东亚前海证券、国联证券、信达证券、长江投资、西部证券、中天国富、宁永富基金、国都证券、上海风扬资产管理、图灵资产、华强鼎信投资、国华人寿、财育资产、华安基金、兴华基金、英大证券、东方证券、风培投资、阿兹慕投资、恒瑞投资、上海万纳股权投资、前海鼎业投资、中益资产、和旭致远基金、长江资产管理、平安养老、嘉实基金、英达基金、嘉悦私募基金、汇源基金、毓秀资本、乐众控股、上海凌泽投资、富国基金、国信证券、杰富瑞、中银资管、庆利投资、创金合信、宝盈基金、信达澳洲、中信建投基金、华美、源城投资、智普资产、瑞亿资产、涌金投资、淡水泉投资、中荷人保、太平养老、静安投资、同本投资、宁泉投资、华泰宝兴、嘉嘉资管、招商创投、恒生前海基金、明石伙伴基金、去石投资、聚铭投资、先锋基金、元乐盛私募、中金资管、诺安基金、泰康基金、招商资管、华西证券、东方基金、摩根华鑫基金、汇华金控、国华兴益资管、申万宏源、易方达基金、兴银金控、国信证券、上海证券、明宇资产、国元证券、龙蟒集团、宣汉投资、北新瑞丰基金、天合资产、华泰宝兴基金、高谊资产、国海证券、方正证券、北京江易资本、中耕基金、中邮证券、东海证券、智宇至善投资、中信证券、永乐投资、一济南投资、中欧基金、天风证券、华富嘉洛基金、祥盛资产、亚太非寿险、财大证券、招商证券、上海市政厅投资、博熙基金、南华基金、德丰证券、大成基金、长城证券、兴业证券、苏州证券、安和投资、中荷人寿、中智基金、东北证券、海通证券、中信建投、光大证券、长盈基金、中国人寿、长信基金、华创证券、国泰君安、华信证券、浙商证券、财通证券、上海嘉信证券、弘德基金、浪莎资产、华宝基金、民生证券、上海甬证资管、天智基金、汇通基金、国信证券基金、中邮人寿、永唐盛世私募、广银理财、深圳商城资产管理、山西证券、先锋基金、金百融投资、中信保诚、明和投资、西泰投资、振盈投资、华泰保险、国华兴益、中金公司、申港证券、上海恒富投资、泰康资产、银华基金、上海准金投资、华夏地产中大、航银金控、长江证券、国联基金、逸米基金、西南证券、国盛证券、华美投资参与。

具体细节如下

我们看到公司上半年新开店668家，开店速度继续保持良好趋势。同时，公司还在6月份开设了湖南市场。这很好地体现了未来华南市场的额外协同效应。那么，目前湖南市场的开店现状如何？公司为何选择湖南市场作为对外扩张的首选？

公司于6月初进入湖南市场，6月新开门店10余家，并计划未来三年将湖南市场门店数量增至800家。

湖南市场加盟店的单店订单量和整体消费氛围好于湖北、广东省市场。此外，相比湖北、广东市场，湖南市场同品类竞争压力相对较弱，因此我们决定快速拓展湖南市场的业务布局。

公司今年开店情况不错，但2021年单店收入恢复到90-95之间。当然，我们最近也推出了一些高利润的产品，比如手工牛肉面包，我们也注意到未来单店的销量可能会有所增长。2021年上半年商店不是要回到同一时间吗？而且，从季度来看，您是否看到第二季度每店的销售额较第一季度有所增长？以及公司如何看待未来单店销售复苏进程？

一方面是高基数效应。2021年是公司推出外卖一体化管理举措的元年。这是该公司近年来单店销售最好的一年。每月单店销售额增速较高。另一方面，2023年上半年流入公司同店的顾客数量较2021年有所减少。近年来，中国早餐市场供给侧竞争日趋激烈。

该公司观察到，今年4月以来的月度订单增长与2021年同期数据基本一致，月度单店销售额也持续环比增长。

随着时间的推移和消费者信心的恢复，公司全力恢复单店利润，完善单店模式，推出了手工牛肉包等高品质、标准、高客单价的产品。这导致店内订单增加并持续进步，我们致力于扩大午餐和晚餐消费场景，并持续推动外卖业务的深度覆盖。还进一步增加了。

5月份，公司在新产品研发和推广方面取得了丰硕成果，推出了大馒头系列。然而，我们观察到客运增长和消费升级趋势略有减弱。那么，在这样的经济背景下，公司将采取什么策略将昂贵的产品与门店进行匹配，以提高单店销售额呢？

一方面，整体经济环境可能会让消费者在性价比方面更具竞争力，但另一方面，仍有部分消费者追求高品味、高价值的产品。目前，公司研发团队已开发并拥有多种套餐点产品，其中包括高价单品，并计划未来逐步向门店推出更新、更丰富的产品。

公司第4代门店升级的范围是什么？与三代店相比，四代店的订单量增加了多少？

从今年5月底开始，公司在华东地区的新店全部采用4代店模式。同时，公司会考虑加盟商的门颜色偏好，在华东地区新开门店的门上会展示“手工牛肉包”字样，但会提供蓝色和橙色两种色系。以便加盟商可以选择.

根据公司监测的订单量数据显示，其主打产品手工牛肉面包对门店订单量影响较大。今年新开的4代店订单量比新开的3代店领先20%左右。

近两年团餐业务一直是公司营业利润的重要增长点，这可能是受到二季度团餐渠道销售额同比下降的影响。请结合去年的高点，详细分析各渠道的团餐业务。销售增长情况如何？另外，公司对今年及中长期团体餐饮业务的发展有何展望？

剔除去年同期政府保供令影响，上半年公司团餐服务业务营业利润与去年同期基本持平，但存在差异按年份。-按地区划分的客户渠道和团餐业务较上年的变化（其中，华洞地区的传统团餐业务）团餐渠道和食品供应链渠道的销售额较上年大幅下降，餐饮连锁渠道较上年大幅下降，便利店连锁渠道和新零售同比仍保持两位数高增长。此外，华南、华北地区团体餐饮业务同比分别增长约60%和97%，华中地区也实现持续增长的发展突破。三个地区业务占公司整体团餐业务的比重快速提升，2022年达到近15家，同比增长约10个百分点。

考虑到目前短期经营形势，团餐服务业务销售收入预计全年将保持正增长。中长期来看，公司在团餐业务的定位将保持不变，预计团餐业务将继续作为公司主营业务的重要组成部分，两轮车最终占据半壁江山公司的总销售额。

据我了解，工信部近期出台了一些文件鼓励调理食品业务发展，公司是否会考虑布局团餐业务？那么什么样的商业模式可以作为切入点呢？

由于配菜业务可以解决公司部分团餐客户的经营困难，满足团餐客户的市场需求，公司将在现有面、米产品的基础上，继续拓展和丰富产品品类。扩大对预制食品研发的投资。依托自身经营性质，公司将以ToB客户为切入点，以满足餐厅、酒家等需要预处理或预加工需求的食品作为新的增长点。这是公司未来团餐服务业务的销售收入。

据了解，公司以长沙为切入点开拓了湖南市场，在产能方面全国布局也比较完善。因此，公司在未来的门店拓展思路上将继续对其青睐。像新一二线城市这样的高端城市点状店会大放异，还是也会像武汉、长沙周边的一些二三线城市那样主攻下沉市场？如果公司计划向下游市场拓展，其产品将如何适应当地的消费环境和消费水平以保持竞争力？

公司正在华东地区布局门店，比如在江浙省多个城市布局了巴比品牌专卖店，未来公司的武汉和东莞工厂具备了生产能力并不断推出南京工厂产能后，公司计划在华中、华南、华东地区进行全面门店覆盖。

公司营销部门对下沉市场进行了充分的市场调研，计划推出适合下沉市场地段的单店模式。根据武汉周边低端城市地区消费者特点订购产品。此外，由于低线城市在劳动力成本和租金方面更具优势，据观察，当地加盟店的盈利能力预计与一线城市不会有太大差异。公司将利用品牌优势、食品安全保障优势、供应链优势、产品研发优势、单店模式优势、连锁经营管理经验优势，快速开拓下沉市场。

成本方面，据我了解，由于成本较去年同期下降，今年第二季度盈利能力较去年同期有所增长，未来展望如何？下半年成本和利润方面如何？

今年上半年，我们充分消化了成本因素对利润的影响，包括猪肉价格上涨、股权激励的股份支付成本、新增产能折旧成本等。-第二季度净利润和非净利润比率与去年第三和第四季度持平。目前，公司已与供应商签订限价、限量协议，确保下半年猪肉价格及物价基本稳定。公司认为，由于其他原材料价格进一步下降以及销售规模效应的额外披露，今年下半年成本将保持稳定，利润的改善也将更加明显。而不是收入方面的加速。

面对竞争格局，特别是便利店、面包店等早餐市场的竞争，公司有何应对策略？

公司认为相对便利店和面包店具有成本优势和单位成本优势，不认为便利店和面包店会对公司早餐业务产生重大影响。公司将继续努力捍卫自身地位，强化内部能力，通过精益管理降低成本、提高效率，保持竞争优势。同时，我们将继续加大研发投入，开发更多新产品，满足消费者的差异化需求，不断提高公司产品的吸引力和竞争力。

巴比食品主营业务专业从事中式休闲食品、速冻食品的研发、生产和销售。

巴比食品2023年中报显示，公司主营业务收入737亿元，比上年增长757%，归属于母公司净利润819602万元，比上年下降3048%年。扣非净利润668361万元，同比下降2819%，其中公司2023年第二季度单季度主营业务收入较上年同期418亿元。增加1114，母公司单季度净利润409282万元，比上年减少6485，单季度非净利润466806万元，比上年减少。1397，负债率224，投资收益12795万元，财务费用-191118万元，毛利率25.62。

过去90天，共有16家机构对该股发表了投资意见，其中14家表示买入，2家表示增持，过去90天机构平均目标价为3169韩元。

详细收入预测信息如下

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