2021年经济形势如何？-资源分析-韩韩H5开发

一、2021年经济形势如何？

COVID-19疫情是影响2021年全经济表现的关键因素。

欧美疫情二次暴发后，欧洲国家出台的严格管控措施只能维持社会秩序，并不能从根本上遏制病传播；美国的情况也不容乐观。虽然拜登承诺上任后将采取更多严厉的管控措施，但即使他能做到，结果也不会比欧洲好多少。因此，明年上半年全经济能否进入复苏轨道，取决于疫苗的应用和普及。目前看来很有希望，但尚未完全确定。

如果疫苗能够在2月份开始广泛使用，并在6月份达到遏制病传播的效果，那么2021年的全经济就可以期待了。但经济复苏将明显不平衡，经济水平较高的欧洲、美国、东亚将最先走出疫情阴影。

其中，东亚地区的形势相对乐观。通过有效防控疫情，中国在2020年实现了全主要经济体中唯一的正增长，预计2021年上半年经济表现将相当稳健。尽管2020年日本经济受到较大影响，但社会秩序良好，政治稳定。只要疫苗进入广泛应用阶段，经济就会较快重回正轨。主要风险来自投入巨资的东京奥运会能否如期举行，但这种风险不会对经济造成致命打击。当然，在这个特殊时期举办奥运会，不能指望有多大的经济拉动作用。韩国的情况与日本类似。如果没有严重的政局动荡，明年上半年经济表现将趋于稳定。

尽管美国的抗疫形势并不理想，但第一阶段经济刺激的成效还是比较明显的。现在新一轮经济刺激政策已经出台，2-3万亿美元的巨额资金足以支撑短期经济运行。目前，选举年与疫情结合引发的政治内斗和社会混乱正在平息，美国应该能够在2021年上半年逐步走出疫情阴影。

欧洲的情况是经济发达地区中最不乐观的。年底疫情二次爆发，对经济产生了巨大的直接影响。此外，欧盟自身还面临诸多题困扰，形势十分复杂。

此外，人口密集、公共医疗资源不足的地区和国家存在疫情延长的风险。其中，印度对全经济影响较大。虽然印度医药工业发达，但疫苗的普及需要公共医疗服务的支持，但这正是印度的弱点。而且，印度与全经济体系联系紧密，其经济表现将影响未来全供应链格局。

总体来看，2021年上半年全经济将主要取决于疫情。疫苗的普及应用和实际效果是关键。目前，我们可以保持谨慎乐观。

2021年下半年资本市场风险

疫情发生后，世界主要经济体纷纷实施宽松货币政策，刺激经济、保障民生。

这无疑是当前形势下的必要举措，但如此大规模、高强度的集中干预市场也不会没有副作用。由此产生的资产泡沫不容低估。当经济复苏到一定程度时，资本市场的剧烈波动是全经济最大的噩梦。

以美国为例，不少评论人士对疫情后的V型反弹高度乐观。金融专家摩根胡塞尔在9月接受采访时表示，“2021年的整体情况感觉将与二战结束时的情况非常相似。”他还乐观地预测，“2021年可能是历史上经济最好的一年。有史以来最好的年份之一”。

他的主要依据是，人们因疫情而被高度压抑的消费欲望将在疫情结束后得到集中释放，从而促进经济繁荣。

应该承认，被压抑的消费欲望确实会对经济形成一定的拉动作用，这会在经济复苏初期得到充分体现。然而，这次疫情的经济后果与二战有着本质的不同。二战期间巨额经济支出有相当一部分转化为产能，而战后国内过剩的产能则通过对欧洲盟国的援助来消化。因此，美国战后的巨额资产具有真正的价值。换句话说，消费拉动战后繁荣只是表面现象，真正的支撑来自于“货真价实”的资产。然而，疫情期间维持资本市场价格的却是宽松的货币政策。货币发行后，资本市场没有真正的价值支撑，不可能填补空心化的产业结构，更不可能给老百姓带来真正的财富。

疫情后的报复性消费并未形成经济良性循环的持久动力，不太可能再现过去战后的长期繁荣。当短期报复性消费的驱动力消失时，资本市场资源错配、金融资产估值过高等题就会明显显现。这无疑是经济复苏的一大隐患。

如果市场对本轮经济复苏的力度和持久性缺乏信心，导致资本市场风险快速集中释放，复苏进程将被中断，演变成新一轮金融危机。根据对明年上半年全经济进入复苏的预测和分析，下半年有可能爆发新一轮金融危机。

值得注意的是，疫情引发的资产泡沫风险并非美国独有，而是全主要经济体的共性，而且美国甚至还不是风险最高的。这是因为美国政府的货币政策还有很大的空间。其财务高度市场化。再加上美元地位的优势，具有较强的分散风险、化解危机的能力。因此，最令人担忧的不是美国，而是欧盟。

欧盟经济刺激计划隐患值得注意

早在2020年3月，负责欧盟经济事务的欧盟委员会委员保罗真蒂洛尼就表示，欧洲正在经历20世纪30年代大萧条后前所未有的经济冲击。

欧盟各国经济发展形势很不平衡，在疫情冲击下，其弱点更加凸显。

希腊2020年经济负增长预计将超过10。经济是希腊近10倍的意大利，是欧洲疫情的重灾区，其经济负增长预计也将达到10。这些两国长期处于高负债状态。如果没有相应措施，2021年债务违约将是大概率事件。

2008年欧洲全经济危机的根源就是希腊。如果这次加上意大利的话，情况就严重了。而且，除了希腊和意大利外，西班牙等国的情况也不容乐观。

对此，欧盟提前采取了“非常措施”。7月份推出的“史上最强”经济刺激计划设立了复苏基金，为意大利、西班牙等疫情严重的国家提供大规模输血。

比直接援助更重要的是，复苏基金终于突破了欧盟最大的财政禁忌，即欧盟成员国之间的——转移支付或债务分担。这无疑是对潜在危机的防范，也是迈向欧盟财政联盟的关键一步。然而，开创这一先例的陷阱也值得注意。

债务分担意味着欧盟国家之间的金融关系更加密切，欧元的信用基础将受到成员国经济表现和财务状况的影响。转移支付将使财政脆弱的欧盟成员国更加渴望挑战欧盟财政纪律，从而在经济和政治上影响欧盟内部的团结。

欧盟长期处于超低利率，“货币武器”选择有限。作为欧盟的经济火车头，德国和法国的财力也不尽如人意。如果本轮经济刺激失败，欧盟将面临困难。