2019年金价曲线，两周涨幅超8%的国际金价还能维持多久？-资讯中心-韩韩H5开发

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涂虫创意/翟超供图/制图

证券时报编辑魏曙光

近期，随着巴勒斯坦和以色列之间的局势持续受到避险情绪的推波助澜，黄金成为金融市场上“最耀眼的明星”。金价两周涨幅超过8%，国内黄金饰品报价也上涨至615元/克。

这种上升趋势会持续下去吗？

金价两周内飙升逾8%。

尽管金价和油价从周一亚洲交易时段上周收盘价开始下跌，直至上周五收盘，10月7日以色列与哈马斯冲突爆发，仍连续两周大幅上涨。8个或更多。上周五，纽约商品交易所12月黄金期货价格也突破2,000美元，表明避险需求不断增长。

同期，有避险需求的大宗商品——原油期货价格也在巴以冲突升级后上涨，但周涨幅仍低于金价。两周内WTI原油累计涨幅在64%左右，到月底仍未达到9%的高点。此前，9月下旬，布伦特原油期货已升至每桶95美元，为10个月以来的最高点。

如果你回顾一下今年黄金的，你会发现这实际上是一段非常坎坷的旅程。今年上半年，金价在美国银行倒闭、美联储加息等多种因素引发的避险情绪推动下上涨，初步触及2085美元/盎司的高点。在五月。然而，此后金价持续下跌。9月25日至10月5日，金价连续九次下跌，跌至近七个月低点。随着巴以局势爆发，金价再次开始上涨。

国内黄金期货方面，国内日内12月主力合约10月9日至10月20日上涨35%。23日结算价为47658元/克。国内人民币黄金上市以来价格创下历史新高。黄金现货市场，周大福、老凤祥、周生等多家知名黄金珠宝品牌公司的黄金报价也纷纷上扬，外围黄金报价站于615元/只。公克。

国内黄金ETF市场资金净流入方面，黄金ETF近6天持续净流入，1日累计资金173亿元（GoldImlows），日均7827.04万元，日均净流入2877611万元。值得注意的是，国内首只黄金股ETF————中证沪深港黄金产业股ETF也于近日获得正式获批，由华夏基金、长盈基金牵头。新获批的股ETF是一种比黄金投资更加灵活的股指数产品，投资于黄金产业链上的上市公司，主要是黄金开采公司和黄金珠宝零售商。

未来我们能否达到新的高度？

黄金上涨势头会持续吗？

从纽约黄金期货价格曲线来看，金价未来非常强劲。如果你看看主要的期货合约，12月、2月、4月和6月合约基本上都有20美元的溢价，这意味着随着时间的推移，黄金的交易成本将会更高。

值得一提的是，巴以紧张局势爆发以来，金价和长期美债收益率双双上涨。上周，30年期美国国债收益率收于5087点，较上周上涨31bp；10年期美国国债收益率收于4924点，较上周上涨296bp，创单周最大涨幅。从4月8日开始。

过去，美国长期债券收益率往往是金价的“天敌”，但最近连续两周，金价与美国长期债券收益率分道扬镳，并呈现同步上涨的。那这个呢？

中泰证券分析师谢红河表示，回顾过去，常规的套期保值交易往往是脉冲式的。黄金具有商品属性、避险属性以及由美债实际收益率决定的金融属性，其中，避险属性影响金价波动节奏，并受地缘政治局势、关系、流动性风险等事件的影响。依赖于取决于。这引发市场避险情绪上升，最终导致金价上涨。

谢洪河认为，此次与平时的风险情况不同，而在本已处于高通胀环境的美国，黄金市场对中东地缘政治局势非常敏感。从历史来看，关键是市场担心美国经济最终会陷入滞胀状态。如果中东地缘政治紧张局势扩大、油价持续飙升，美国陷入滞胀的风险也会增加。如果冲突不进一步升级，油价就不会继续飙升，避险情绪就像短期的脉搏一样会平静下来，市场也会恢复到之前的正常状态。

中信建投发布的研究报告显示，巴以局势不断升级与1973年石油危机类似，预计未来6个月原油市场基本面仍将不足。WTI油价或将呈现震荡上涨，年底目标定于100美元，美联储有望加息。年终目标股价为2,000美元至2,200美元。

海通期货分析师范震认为，国内金价受人民币汇率走弱预期影响，与金价存在一定偏差。人民币走弱预期依然存在，支撑国内金价。今年以来，以人民币计价的上海金价与以美元计价的纽约商品交易所期货价格和伦敦现货金价出现了一定程度的背离。特别是，今年4月份以来，金价持续下跌，但国内金价却仍在上涨。

各国央行继续购买黄金

国家外汇管理局10月7日公布的数据显示，截至2023年9月末央行黄金储备为7046万盎司，环比增加84万盎司。值得一提的是，这是央行连续第11个月增加黄金储备，累计增加量达到782万盎司。

今年前7个月，中国央行增加黄金储备约126吨，成为全最大的黄金买家。与此同时，世界各国央行集体掀起“淘金热”浪潮。世界黄金协会最新报告显示，8月全各国央行购买黄金达77吨，较7月增加38%。达到了219吨。2023年上半年，全央行黄金购买需求达到387吨的历史新高。

“我们预计各国央行将继续成为黄金的净买家，”全第四大资产管理公司道富环顾公司表示。“美元储备。这一趋势应该会持续下去。除了储备多元化之外，这一趋势的推动因素是央行希望在不增加信用风险的情况下加强资产负债表和增加流动性。”

对于金价长期，谢洪河认为，目前美国10年期国债实际收益率在25左右，处于近十年来的高位区间。假设美国通胀上升、全央行购买黄金等变量对金价的支撑保持稳定，美国国债实际收益率下降将是未来推动金价上涨的关键变量。定量计算显示，如果实际收益率从目前的25跌至过去10年中心的0，金价目标价格将在2800美元/盎司左右，该行业的主要公司也将创下更高纪录回报率。投资机会。