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其保荐的IPO项目屡屡遭遇财务造假、销量膨胀，中信建设要走多远才能成为其目标的顶级投行？

《投资中国科技》江廷和紫燕

近日，中信建投保险机构在保荐信天下科技股份有限公司（以下简称信天下）首次公开发行股（IPO）项目时，未能充分关注发行人市场情况及同类公司情况。同一行业内，未能对发行人进行充分核实，未能对终端销售业绩预期认真表达专业意见，督促发行人提高信息披露质量。深圳证券交易所新年后。

去年以来，中信建投因经纪、反洗、投行等合规题多次受到监管机构警告，还受到韩国人民银行的行政处分。中国。

2023年12月30日，中国证券业协会对98家证券公司投行业务质量进行评价，中信建投评价结果维持B级。“三中一中”早已成为中国顶级投行和券商的代名词，包括中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合等。由于监管加强、IPO、再融资等变化，证券公司投行业务充满变数。除了随着证券投资行业低迷而备受关注的合规题外，中信建投还面临着业绩下滑、增速放缓等题。

赞助的IPO项目屡屡伴随着财务题。

监管函显示，信天下在2022年10月8日的《二审询函回复》中预计2022年营收为93亿元至10亿元，净利润为165亿元。扣除非经常性损益的净利润为155亿元至175亿元。2022年10月31日，深交所在《审核中心意见实施函》中询发行人2022年业绩预告基础是否充分、审慎。中信建投于2022年11月7日通过回复审核中心意见执行函，确认了芯世界2022年业绩预测基础的有效性和审慎性。同日，芯世界将2022年度净利润预测从175亿元调整为195亿元。

2023年3月31日，心天下通过《回复审计中心意见落实函》等文件披露了2022年度审计履职情况。新天下2022年实际营业利润748亿元，净利润757244万元，扣除非经常性损益净利润51671.4亿元，与业绩预期存在显着差异。

中信建投未能充分关注核心世界及同业的市场状况，未能充分核实发行人向终端客户的销售情况，未能对核心世界的预期业绩及相应情况谨慎发表专业意见。不要要求它。针对信息披露质量题，深交所决定采取自律监管措施，对中信建投及其保荐人王浩吉、方迎建发出书面警示。

不过，除了上述题外，外界对芯世界的招股说明书提出质疑，中信建投也存在未履行尽职调查义务的可能性。新天下投资招股书显示，2019年至2021年，新天下分别实现营业利润249亿元、335亿元、79亿元，净利润3341万元、25303万元、213亿元。做过。扣除非经常性损益的净利润分别为-40632万元、-15893万元、209亿元。2021年，信天下净利润增长8303。同年5月，信天下财务总监也发生变动，孙建红不再担任公司财务总监，由黄鹏接任。事实上，财务总监等关键职位的稳定性保证了公司财务数据的可靠性，而财务总监的频繁变动往往是公司可能遭受财务欺诈指控的预警信号。

此外，在深交所发出的关于芯世界2021年业绩实际增长原因的询中，提到芯世界所在的家电行业将在2022年陷入衰退。据韩国通信协会统计，2022年3月整个国内手机市场呈现下滑态势，出货量较去年同期下降405%。受疫情影响，上海等地区的运营受到较大影响。核心世界的业绩暴涨与当前行业形势不符，核心世界业绩的真实性、合理性值得怀疑。

值得注意的是，根据芯世界同行业企业公布的2022年业绩，兆易创新、呋喃股份、恒硕股份的销售额和净利润均出现下降。股份有限公司销售额小幅下降，净利润也有所下降。

同时，新天下投资招股说明书中的财务数据与实际业务存在诸多不一致之处。例如，2021年，信天下出口总额达34亿元，海外收入占比4343%，较2020年增长218个百分点。虽然信天下的出口销售比例有所增加，但2021年出口退税数据却没有丝毫变化。2019年至2020年，信天下实现净利润分别为3341万元和25303万元，扣除非经常性损益的净利润分别为-40632万元和-15893万元。分别为-30.264亿元、-27.4961万元，两年资产负债率分别为902、159，心天下账本未能实现盈利，甚至出现亏损，但资产负债率较低。其中，这起事件更加可疑。

中信建投的核心世界上市草案设计必须作为保荐人专业、规范、严谨、可靠，并且保荐人必须对上市公司和审计机构进行有效的监督和尽职调查，以确保重要信息。必须进行完整、准确的披露。在招股说明书文件中，我们在上市后继续监督上市公司依法履行信息披露义务，对上市公司拟披露的信息披露文件及时进行审核确认并予以确认书面。综上所述，中信建投未尽到诚信义务。

此前，中信建投保荐的紫晶存储、博天环境等IPO项目在监管期间曾出现财务造假、虚增涨幅的情况。

2022年2月，紫晶存储因违反信息披露规定在中国证监会备案，后因涉嫌财务造假案件被退市。2023年5月，中信建投作为保荐人与其他中介机构共同出资10亿元设立紫晶储存事故专项预付款基金，用于赔偿投资者，并分别于2022年4月和2022年12月暂停保荐资格。证券交易所和证监会已予以通报并立案调查。2023年12月22日，紫晶存储发布公告称，公司原实际管理人、合作者郑木、罗铁伟因涉嫌欺诈证券发行罪被关押于梅州市梅县区看守所。目前紫晶存储的保荐人和主承销商中信建投的调查和处罚正在等待中。对此，中信建***开表示，该事件对公司的影响仍存在不确定性。紫晶存储作为首批因财务造假被科创委退市的公司之一引起轩然大波，市场关注的焦点也集中在其保荐人中信建投的监管结果上。

去年以来，“申报就是责任”进一步强化，首次公开募股撤回后监管层追责案例频发。为什么券商在IPO合规方面仍然冒险？这是否与监管机构处罚力度的放松有关？中国企业资本联盟副会长白文熙告诉《中国科技投资》主编，券商之所以在这方面抱有侥幸心理，与几个方面有关。你可以通过促进公司上市赚取丰厚的利润，你可以赚取佣金和承销利润，而忽略IPO过程中的尽职调查和信息披露等责任。另一方面，一些券商可能认为他们已经进行了尽职调查和信息披露。即使出现题，监管机构也不会惩罚你太严厉，而且即使出现题，也可以通过与监管机构沟通协商解决。

中关村物联网行业协会副秘书长、推动专精特新企业高质量发展工程执行主任袁帅告诉《中国科技投资》编辑，券商屡屡遭遇遵守。除了获得较高回报外，市场竞争激烈、业务结构单一等题也会导致投行存在侥幸心理。此外，较轻的监管处罚实际上可能会阻止经纪人在投资银行业务中承担风险，并可能导致欺诈。

业绩下滑，减薪传言

尽管存在合规和内控题，中信建投的业绩却大不如前。

2023年前三季度，中信建投实现营业利润18384亿元，同比下降1903%，净利润57亿元，同比下降1157%。在券商排名中，净利润分别排名第6位和第8位。预计2022年营业利润和净利润分别为27565亿元和7507亿元，较上年分别减少772亿元和2668亿元。

中信建投在财报中解释称，2023年一至三季度销售额和净利润下降的原因主要是大宗产品销售利润和自有业务利润减少。2022年减少的原因是其他营业外收入减少。

天使投资人、著名互联网专家郭涛告诉《中国科技投资》编辑，中信建投业绩下滑的原因可能与多方面有关。首先，市场竞争加剧可能导致中国科技投资市场份额下降。其次，宏观经济环境的变化可能对投资银行业务产生影响，如资本市场波动、政策调整等，也可能因公司内部管理题导致风险控制不善等因素导致业绩下滑。

尽管业绩不佳，中信建设投资有限公司还是宣布降薪，年终金折扣40%。某社交媒体发帖称，“中信建投将减少全体员工工资7000元，并折扣40%发放年终”。相关官员向《中国科技投资》主编证实，降薪传闻属实，年终金也减少了40%。变更政策因地区而异。该员工表示，他无法透露有关减薪原因或其他细节的更多细节。

对此，袁帅、郭涛、白文曦均认为，中信建投降薪传言可能与公司薪酬重组和资源配置优化有关，也可能与业绩不佳有一定相关性。具体原因还需要进一步了解和分析。

中报显示，2023年上半年，中信建投投行业务实现营业利润总额2624亿元，同比下降552亿元。招商证券研报显示，2023年前三季度，中信建投投资银行业务实现营业利润总额3893亿元，较上年下降15%。

创建一流的投资银行任重而道远。

2022年，中国证券业协会将中证投行投行业务质量评价由A级下调至B级。2023年度中证建投投行业务质量评价结果仍为B级，未见改善。2023年10月，上交所公布《上交所上市公司信息披露评价结果》显示，中信建投的评价结果由上年A级下调至B级。

2023年10月底的中央金融工作会议提出要“培育一流投资银行和投资机构”。2023年11月3日，证监会支持龙头券商通过业务创新、集团化经营、并购重组做强做大，打造一流投行，提供旗舰服务，他说要做到。“压舱石”对维护实体经济稳定和金融稳定的重要作用。中国证券建设投资公司党委书记、董事长王长庆也表示，要努力打造“一流投资银行”。

投行业务方面，中信建投仍具有明显优势。Wind数据显示，2023年整个A股市场共有313家公司上市，其中中信建设以33家收购公司排名第二，IPO承销及保荐收入达2385亿元。从项目储备数量来看，中信建投以60个案例位列第二，仅次于中信证券。与此同时，中信建投撤回了20个2023年IPO项目，其中包括1家未能通过会议筛选的公司。股收购板块中，中信建投以112308亿元的股收购额位列第三，股购买人数量达到82家。

对于国内证券业打造一流投行面临的题，白文曦认为，首先，国内券商在品牌、人才、资本实力等方面与投行存在较大差距，ETC。其次，国内证券公司业务结构相对统一，以经纪、承销等传统业务模式为主，缺乏应对市场变化的能力。国内证券市场发展过程中，证券公司在风险控制、合规管理等方面遇到了很大困难，其他方面还存在短板。资产证券化，写下来。这意味着国内券商在创新业务方面缺乏竞争力。

袁帅和郭涛都对主编表示，国内券商要想创建一流的投行，必须加强人才培养和团队建设，提高专业素质和道德素质，保障优秀人才。我们需要建立一家好的公司。行业形象和企业声誉。

编辑就信天下IPO保荐、合规经营、业绩不佳等题致信中信建投，但截至发稿尚未得到回复。

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