浙江珀莱雅，浙江珀莱雅化妆品有限公司

无论是生产工艺存在题，还是产品配方不清楚，珀莱雅屡次出现的产品质量危机或许表明该公司对产品研发重视不够。

作者|何乐

来源|经理媒体中心

作为近年来不断崛起的国产化妆品品牌，珀莱雅的发展趋势不仅受到了投资者的关注，珀莱雅的产品安全也关系到众多消费者的健康。去年，珀莱雅单品“羽毛防晒霜”因“生产技术”题质量参差不齐，今年，另一单品双特异性抗体精华液因虚假广告被罚款20万元。

珀莱雅的产品屡屡出现质量题，与其专注研发有关。珀莱雅近五年来研发投入金额仅为4亿元左右，与83亿元的销售费用和66亿元以上的形象宣传推广费用相差很大。该公司2022年的研发费用率不如华熙生物这样的可比公司贝塔尼。另外，值得注意的是，珀莱雅产品的部分原材料是在日本海生产的，那么该公司的产品是否存在受到核电站废水污染的风险呢？这需要消费者重视。

此外，该公司联合创始人方玉友的股份近期被司法部门冻结，其多次减持也值得注意。

联合创始人的股份已被司法部门冻结。

6月13日，珀莱雅公告称，公司董事方玉友持有的42,933股股份（相当于公司总股本）被依法冻结，相当于方玉友持有的285,806股。其中，方玉友为珀莱雅联合创始人、董事兼总经理，为珀莱雅第三大股东。

珀莱雅在公告中称，温州市中级人民法院出具《财产保全通知书》浙2023号03执行保第140号。因包居兰、方玉友、方玉展之间的股权转让纠纷，珀莱雅1704所拥有的方玉友因需要执行保全被冻结数千股。

其中，方玉友是创始人侯俊成配偶房爱琴的弟弟，方玉友与方玉瞻是兄弟。

资料显示，房友友的股冻结日期为5月26日，但珀莱雅却在15天后披露了这一事实，此举引发不少投资者质疑。

而包居兰又是谁呢？与方玉友、方玉展的股权转让纠纷到底是什么，会对公司发展产生什么影响？

在高管增持股份方面，值得注意的是，方裕友自2020年以来不断减持珀莱雅股份。截至2023年4月21日，方玉友已公告四次减持计划。2020年11月，房友友股刚刚发布。11月17日，珀莱雅公告称，因自身资金需要，方裕友拟通过集中竞价或集体竞价方式将公司股减持至8,044,676股以下。该交易股份占方玉友持有的公司股164,654股。截至公告日，方玉友持有公司股份为2,429股。

今年4月21日，方玉友公布了新的减持计划。据珀莱雅公告称，方玉友拟自公告之日起三个交易日后六个月内通过大宗交易方式减持至不足42528万股，相当于其持有的公司股999股。公司总股本为15股。截至公告日，方玉友持有珀莱雅股份比例由2020年11月17日的2,429股减少至1,502股，期间减少927股，减持近10股。

珀莱雅于2017年11月15日上市，发行价1534元，上市后股价于2023年2月17日上涨至13891元/股，约为发行价的9倍。截至今年6月16日收盘，珀莱雅股价为11303元/股。IPO前收购公司股的大股东迄今已获得巨额流通股收益，可以在公司股价高位时通过减持巨额现金。

据笔者统计，截至2023年2月10日，方裕友仅2023年就减持并约530亿元。另外，据《经济观察报》粗略统计，2020年11月至2023年一季度，方玉友减持超过30亿元。

作为公司联合创始人，方玉友频频减持是否只是因为“自身资金需要”？在资本市场上，公司管理层普遍比普通中小股东更了解公司的经营状况和发展前景，很多管理者在不看好公司或公司发生重大变化时做出选择。为了早日退出市场，自2020年股禁解禁以来，方玉友频频减持。什么原因？珀莱雅的经营或内部管理是否存在重大变化或冲突？

此外，在4月21日公布减持计划时，除了珀莱雅控股股东、实际管理人方玉友外，侯俊成、副总裁、董事会秘书兼财务总监王力、副总裁金燕华也宣布削减计划。

研发成本低于同类公司，我们的产品可能存在被核电站废水污染的风险。

据了解，珀莱雅品牌于2003年由侯俊成、方玉友创立。侯俊成说，法国有欧莱雅，日本有欧泊，他认为这些词象征着高品质，所以将其命名为欧莱雅。珀莱雅的品牌名称也存在争议，有人认为它利用了奢侈品牌欧莱雅的流量和声誉。

其中，2006年，珀莱雅旗下“珀莱雅”、“珀莱雅”、“珀莱雅”等一系列品牌，催生了“日本奥波拉化妆品有限公司”和“杭州奥波拉化妆品有限公司”。化妆品有限公司”，他们被指控侵犯日本著名的资生堂品牌。独占——Oupola商标构成不正当竞争。2006年底，珀莱雅被山东省法院判令向对方支付赔偿金25万元。停止经济赔偿和侵权行为。

但不可否认的是，珀莱雅凭借近年来出色的经营业绩，已经成为中国本土化妆品市场价值第一品牌。2022年，珀莱雅实现营业利润6385亿元，较上年增加3785元，归属于母公司净利润817亿元，较上年增加4188元。截至6月19日，公司市值达4364亿元。

珀莱雅近年来的快速发展与公司的营销密不可分。2018年至2022年五年间，珀莱雅销售成本分别为886亿元、1223亿元、1497亿元、1992亿元、2786亿元，销售比率分别为3752、3916、3990、4298。其中，形象推广费用、宣传费用分别为500亿元、839亿元、1226亿元、1673亿元、2420亿元，合计6658亿元。可以看到，公司大部分的销售成本都花在了品牌营销和推广上。

对比行业头部企业贝瑟尼和华熙生物，2022年销售成本分别为2048亿元和3049亿元，销售比例分别为4084和4795。从销售费用占营业利润的比例来看，珀莱雅、贝瑟尼、华熙生物的销售费用基本超过40，珀莱雅位居第二，仅次于华熙生物。

不过，从研发成本来看，珀莱雅近五年来的研发成本非常小。2018年至2022年，研发费用分别为51亿元、75亿元、72亿元、77亿元、128亿元，研发费用占营业利润的比例分别为217元、239元、192元、165元，现在是20元。对比贝瑟尼和华熙生物的情况，两家公司2022年的研发费用分别为255亿元和388亿元，研发支出比例为508和610。从研发投入来看，珀莱雅的研发成本是最低的。

相比过去5年投入的6658亿元形象推广和推广费用，珀莱雅过去5年投入403亿元的研发费用，两者对比巨大。

在美容行业，难免注重营销，但产品研发也不能忽视。近年来，珀莱雅经历了多起与灯光研发相关的产品质量题。

今年5月，珀莱雅因其旗舰产品双抗精华液虚假广告而被罚款20万元。据国家企业信用信息促进系统消息，珀莱雅全资子公司浙江美丽谷电子商务有限公司因虚假宣传被罚款20万元。美谷主要负责珀莱雅的淘宝和天猫销售，配方自以来从未改变过。由于它是油包水型防晒产品，粘度较低，生产工艺难度较大。在检查过程中，珀莱雅发现部分批次的成品存在差异。”

如今，在珀莱雅天猫旗舰店已经找不到“羽朵防晒”产品，但同类产品“云朵防晒”却成为珀莱雅又一主力防晒产品。消费者可能还需要测试云朵防晒霜的配方和生产工艺，是否比羽朵防晒霜具有更好的防晒强度和效果。

无论是生产工艺存在题，还是产品配方不清楚，珀莱雅屡次出现的产品质量危机或许表明该公司对产品研发重视不够。

另外值得注意的是，日本核电站废水排放引发了消费者对多家化妆品企业生产和原料来源的信心危机。在投资者互动上，有投资者提，“公司目前的产品有使用海洋生物提取物吗？日本核废水排放会对公司产品产生影响吗？”珀莱雅回应道，“目前公司规模很小。”我们的很多产品使用来自日本的渔业原料，”他说，但强调，“我们的产品和使用的原料都经过严格的评估和安全测试，符合相关国家标准。”“日本原材料和核电的检测、日本核电站废水的排放等对公司影响不大，”他表示。

核废水危害极大，对消费者造成的损害几乎是不可逆转的，那么珀莱雅哪些产品是采用日本海洋原料生产的呢？

如果在2022年年报中输入关键字“日本”，则会出现11个包含日语关键字的表达式。其中，珀莱雅旗下清洁用品品牌OffRelax在日本研发生产，主打价格区间为150元至200元，主要销售渠道为线上。那么这个产品有没有风险呢？另外，根据珀莱雅新的研发战略，我们正在筹建日本研发中心，请公司设立日本研发中心是考虑哪些因素？未来日本企业开发的新产品原材料是否会在日本制造，是否会存在核电站废水污染的风险？

《经理人》杂志媒体传媒致函珀莱雅，针对文章中的诸多题进行了回应，但截至发稿尚未收到回复。

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