经过两年多的修正，医学能否卷土重来？您如何看待下半年的投资？

你们想知道经过两年多的修正，医学能否卷土重来？您如何看待下半年的投资？和关于疫情过后医药价格的题吗？小编带各位了解一下关于大家都关注的话题。

7月4日，医保续保新规征求意见的重磅消息引爆医药板块，A股及港股医药板块随之上涨。

医药行业沉寂已久，却被评价为一条“滚雪般滚滚”的好路。

目前医药行业处于什么位置？

2021年医药行业经历调整已经过去两年多了。持续暴跌，基督徒一谈到“医学”，脸色都变得苍白，都流下了悲伤的泪水。

回顾医药行业过去的起起落落，这个行业肯定有起起落落的周期，下一个周期也是可期的。

成分

回顾2000年至今，医药板块经历了四次较为完整的牛市。也就是我们经历了2006-07年的市场牛市、2009-10年的新医改牛市、以及2013-13年的创新牛市。15年的牛市就是19-20年的蓝筹股流行牛市。医药生物指数从1000点飙升至9000点，高波动性是医药行业的特点。

详细看行业内的波动情况，2008年调整最深达到-58，平均调整值也四次超过40。

成分

本轮调整

截至目前，本轮调整中，A股中信第一产业指数医药累计下跌37%。

目前尚不清楚回调何时结束，但从目前的情况来看，风险似乎已基本化解。

今年以来，A股及港股医药行业一波三折，持续下跌。

1月份，A股中信第一产业指数医药涨幅位居市场前三分之一，香港恒生港股生物科技指数涨幅为804点。但2月份出现了一波回调，恒生生物科技指数从较高水平直接跌破20。医药中信第一产业指数下跌48点，跑输沪深300指数409%，在中信第一产业30个子行业中横向比较排名第21位。

数据

目前评级

截至6月30日，整个医药行业市盈率为2707倍，医药行业相对沪深300的估值溢价为146倍。

纵观医药行业历史估值，近10年来整体估值已跌至中低水平，医药行业整体估值具有性价比。各子行业估值也已收敛至较低区间。

数据

港股方面，恒生香港上市生物科技指数截至6月底的股价回报率为7,174倍，维持在该指数公布以来的第223个百分点。这是一个价值下跌，具有很大的上行恢复和配置价值空间。

数据

资金流向

以价值投资和长期规划专业知识而闻名的“聪明”已经在“用脚投”。

今年上半年，医疗生物领域吸引资金1263亿元，成为北方资本布局的前沿之一。

成分

南向资金逆势加仓香港医药板块，恒生医药ETF股份自6月以来增持近6亿股。

成分

整个制药行业已经休眠了近两年，乐观情绪可能开始显现。

医药还有增长潜力吗？

医学被誉为“坡长雪多”的赛道，发展前景广阔。

从人口学角度来看

总体而言，随着老龄化趋势，药品需求紧张，持续复苏的信心较强。韩国目前正处于“深度老龄化”阶段，到2035年，65岁以上的人口将超过20人，进入“超级老龄化”阶段。

数据

老年人口的增加必然导致医疗诊断需求的增加，同时消费类医疗器械等设备的需求也会增加，这是我国消费结构升级的必然结果。

在成本方面

我国的医疗保健和卫生支出还有很大的增长空间。随着老龄化加剧，医疗支出占GDP的比例也随之上升，所有发达国家的这一比例都超过10。2021年，美国这一支出占比达到178%，而韩国仅为10%。669.

数据

从人均来看，2021年我国人均医疗保健支出仅为人均可支配收入的88%。与美国、日本等发达国家相比，仍有10%以上的提升空间。

从集中采购的角度来看

集中采购对医药行业的影响逐渐放缓。

此前的集中采购将对市场情绪产生巨大影响，虽然对于医疗药品成本降低、医保保费降低的患者来说固然是个好消息，但对于药企来说则意味着利润下降。

到了第八轮，集中采购已经常态化、制度化，市场已经充分消化了集中采购的影响。

从政策角度

就医药生物板块而言，政策风险是压制创新新药板块估值的因素，但近两年政策环境略有改善。

“十四五”期间，国民经济、生物经济、医药工业等规划提出了多方面提高生物医药技术、做大做强生物经济的目标。

2022年开始，支持创新新药的政策也相继出台。未来，通过政策和资金的投入，韩医药及韩医药创新等领域将具有巨大潜力。

政策层面鼓励医药创新、改善医疗的长期逻辑没有改变，加上医药终端的严格需求，我们可以对行业保持乐观。

下半年投资为何要重点关注医药？

目前市场仍处于底部，在复苏坚定不移的背景下，预计下半年利润将增加，剩余流动性将减少，重点聚焦增长主线。

从市值来看，截至6月30日，A股整体市盈率为176，历史水平为453；沪深300指数市盈率为117，历史水平为337。

从市场地位来看，以实际股债比为基准，目前值为245。回顾历史数据，我们可以看到，一旦股债收入差距达到15-2的范围，就会出现以下概率明年的正回报率约为90%，中位回报率为8。也就是说，下半年市场依然处于高胜率区间。

成分

从当前前景、增长预期、估值性价比三个方面审视，医药行业属于当前估值较低、预计下半年增长较快的行业。

成分

短期市场仍以逆转投资和主题投资为特征，但成长性行业投资特征逐渐增强。逆潮流而行是值得的。

各行业中，医药行业AH股与港股上市的重合度较高，因此A股与港股的药品市场价格具有一定的联动效应。但两地在具体行业领域存在一定差异。

A股医药生物板块更具“治疗性”。其成分股包括一些制药公司以及一些生产医疗器械和提供直接医疗服务的上市公司。

港股更接近“医药”，成分股中医药占比明显较高。它与A股医药板块形成良好的补充，囊括了国内大部分创新药和CXO龙头企业。

医药领域专业行业较多，专业门槛较高，普通投资者难以入手，因此借用医药主题基金不失为一个不错的选择。

医药领域的国内替代和海外流动性转换可为下半年医药市场提供强劲活力。不少已商业化的创新药正处于快速增长阶段，2022年疫情基数较低，预计2023年院内创新药使用量将强劲恢复。当前或左侧布局机会。

人们对生命健康的追求永无止境，行业基本面逐渐恢复，坚定致力于医药方向的合作企业或许也想通过定投加入“滚雪赛道”。

危险警告

基金不同于银行存款和债券等可以提供固定回报预期的金融工具，每种类型的基金都有不同的风险和回报状况。投资者购买基金时，根据持有的份额，可以分享基金投资产生的利润，也可以承担基金投资产生的损失。

基金管理人提醒投资者注意基金投资的“保留”原则，以及投资者作出投资决定后，基金的管理状况、基金份额上市交易价格的变动、基金净值的变动等。

由于固定投资过去的表现并不代表未来的表现，因此投资者必须充分了解定期基金固定投资与一次性投资等储蓄方式的区别。定期定投是一种简单易行的投资方式，引导投资者长期投资，投资成本平均，定期定投并不能保证投资者盈利。本材料并非法律文件，本文表达的任何信息或意见并不构成有关投资、法律、会计、税务等的最终操作建议。成分。在任何情况下，我们均不对因使用本材料内容而产生的任何损失承担责任。我国资金运作时间较短，不能反映股市发展的各个阶段。市场有风险，入市需谨慎。