【今日爆料】浙商证券给予平安买入评级，目标价65.94元。-方案定制-韩韩H5开发

浙商证券股份有限公司梁凤杰、洪西宁、胡强近日对中国平安进行了研究，并发布了题为《稳健经营符合预期》的研究报告。报告给予中国平安买入评级。中方预计目标股价为6594元，当前股价为4546元，预计涨幅为4505元。

中国平安601318

投资点

性能概览

23日至3季度累计，中国平安归属母公司净利润87575亿元，同比-56%；归属母公司营业利润112482亿元，同比-98%与上一年相比。全年经营ROE为167%，较上年-32%；寿险新业务价值33574亿元，较上年+299%。总体来说，基本达到了我的预期。

核心利益

1、盈利预计好于大公司

23季度至3季度，寿险、非寿险、银行、资管、科技业务归属母公司净利润分别为59953亿元、9965亿元、22972亿元，寿险业务公司和人民币分别为2314亿元。银行业同比排名第69位和第81位，其中资产管理行业同比亏损-1778，负担加重。中国平安整体归属母公司净利润同比小幅下降56%，预计好于主要同业。

2、寿险新业务价值增速小幅下降

新业务价值23-3季度寿险累计新业务价值同比增速+299，增速较23H1小幅放缓27%，符合预期。今年前三季度，平安新业务价值大幅增长，主要是受新保费大幅增长的推动。23季度至3季度，平安新增单险保费144764亿元，同比增长448%，新业务价值率同比下降26%。

渠道代理商23Q3末团队规模36万人，同比-263人，产能下降17%。23Q1-3，团队人均新业务产值同比增长近一倍，达到+944。渠道多元化持续发展更加均衡的专业销售渠道是平安的重要战略之一。今年前三季度，银保等多元化渠道贡献了平安新业务价值的158%。

展望平安通过团队绩效集群和运营提升，持续深化银保等各渠道的发展，打造更专业、更强大的内部能力的销售渠道，为未来业绩的长期增长做出贡献。

3.财产和意外伤害保险自然灾害会增加COR。

23季度至3季度，累计非寿险服务收入235538亿元，同比增长68%，达到993元，同比增长16%。台风、风暴等自然灾害导致的车险赔偿费用是下降的主要因素，导致COR增加了11%。截至今年第三季度，平安车险COR保持良好控制，车险COR为974，继续好于行业。

4、保险投资与同业相比相对稳定

23季度末，保险资金投资规模464万亿元，较年初增长71%，整体投资收益率分别为40%和37%。其中，净投资收益率较去年同期为-02%。尽管受到股市震荡和中小企业信用风险加大的影响，但平壤的投资表现仍然是相对的。与主要同行相比，它是稳定的。

利润预测与评估

中国平安通过医疗健康打造了新的价值增长引擎，新任联席CEO郭晓涛有望为保险业改革发展带来新活力。预计2023年至2025年归属于平安母公司的净利润将比上年增长73/214/223。当前价格对应2023年至2025年PEV的055/051/047倍。维持目标价6,594元/股，为2023E集团目标PEV的08倍，投资意见维持“买入”。

风险提示改革进展缓慢，经济环境恶化，房地产风险扩大，长期利率暴跌，股市大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据，对该股进行了更为深入的研究。过去三年的平均预测准确度为6429。预计2023年归属净利润为96,984亿韩元，换算成当前股价的预期PER为854。

最新盈利展望详情如下

近90天内共有21家机构对该股进行评级，其中20家机构给予买入评级，1家机构给予增持评级。过去90天机构平均目标价为6,405。

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